1．偏光片是显现面板的重要组成原资料,偏光片约占液晶面板总本钱的10%左右,属本钱占比较高的单种显现资料。从下流使用商场来看,大尺度TFT-LCD范畴占有最首要比重,面积比例超越70%。偏光片产线一般分为前端与后端工艺产线,前端工艺产线首要完结中心膜材的压合,出产中对工艺参数要求比较高,是偏光片出产的中心部分,具有必定的壁垒。偏光片职业具有技能密布和资金密布的特色,它的毛利率水平在LCD工业链中处于较高的方位。

  2．偏光的需求大多数来源于下流使用商场驱动。从出货面积上来看,依据AVC的统计数据,2015-2019五年TV面板的复合增速约为7．2%,而偏光片全体商场出货增速约为5．7%,首要因为电视等大尺度偏光片产能增速全体低于面板产线产能增速。以现在大陆已投产及规划在建LCD产线产能状况去看,算计年偏光片需求约4．26亿平方米。大陆现有TFT-LCD偏光片规划产能算计约3．8亿平米,当时已投产产能约2．3-2．6亿平米,仍有较大产能缺口,特别是用于切开55寸以上产品的超宽幅偏光片产线。偏光片国产化配套开展空间较大。

  3．偏光片具有必定的技能门槛,现在商场集中度也较高,全球商场首要比例被LG化学、住友化学、日东电工等日韩几家大厂所独占。依据AVC的统计数据,2018年、2019年全球偏光片商场出售规划分别为98、97亿美元,偏光片商场全体挨近百亿美元。LG化学已成为全世界抢先的LCD偏光片制造商与分销商,具有技能与产能等两方面的优势,特别是超大宽幅产线在大陆地区继续布局。日本企业本钱开支相对保存,日东电工在大陆首要经过技能授权+设备出售+原资料出售来获取赢利的最大化。LCD偏光片向超宽幅产线开展的新趋势中,LG化学竞赛格式最优。

  4． 看好偏光片国产化配套长时间生长趋势,主张重视工业链相关获益标的,杉杉股份(600884)、三利谱(002876),深纺织A(000045)。

  危险提示:疫情继续,LCD下流商场需求动摇;国产偏光片技能及产能发展没有抵达预期;杉杉股份财物收买发展没有抵达预期。